|
当市场还在纠结于短期调整时，一个足以改写下半年格局的信号正在被大多数人忽略。龙头白马经过长达九个月的横盘整理，在看似平淡的成交量背后，完成了筹码的极致集中。这不是简单的超跌反弹，而是大周期级别反转的序曲。 先看宏观基本面。最新公布的PMI数据重回扩张区间，而且这一次与过往的脉冲式回暖截然不同，分项指标中新订单指数和生产指数的差值收窄到了近年罕见的位置。这说明需求真正开始苏醒，而不再是无源之水的补库行为。更值得关注的是，PPI的筑底迹象已经明确，上游资源品的价格传导链条正在打通。这对于以制造业为主的核心资产而言，意味着毛利率拐点的实质性确立。我们观察到，多家龙头企业的一季报其实已经超越了市场一致预期，但股价并未充分反应，这种背离本身就蕴含着强大的修复动能。 再看资金流向这个最诚实的指标。北向资金连续四周净流入，而且配置方向高度集中，就是那些拥有深度护城河、过去半年被肆意抛售的大盘成长股。与此同时，融资余额却在低位徘徊，说明市场情绪并未过热，散户资金还远未大规模进场。这种机构先行的背离格局，正是主升浪启动前最典型的特征。尤其值得留意的是，几只千亿级别的宽基ETF在近期出现了持续的大额申购，这一类聪明钱往往带有极强的方向性判断，绝非随意之举。 技术形态上，我们追踪的核心股票池中，超过六成已经悄然完成了年线的有效站稳。周线级别的MACD在零轴附近形成了二次金叉，而且这一次金叉的斜率明显优于去年四季度的那一波反弹。从波浪理论的角度看，如果将去年十月的低点视为大A浪的终点，那么目前极有可能已经走完了大B浪的复杂调整，正在进入大C浪的上升阶段。这个浪型一旦确立，其持续时间和上升幅度将远超多数人的想象。日线级别的量价配合也十分理想，上涨带量、回调缩量的格局反复出现，这是主力资金边拉边洗的经典手法。 市场情绪面的细微变化更具说服力。上周出现了一个标志性事件：某白酒龙头在发布超预期年报后，股价次日高开低走，被市场解读为利好出尽。但我们经过复盘发现，当天的卖盘主要来自量化程序单，而真正的大单承接极为踊跃。这种由机器主导的误杀，往往在后续几个交易日被迅速纠正。果然，紧接着的连续三根小阳线，悄无声息地收复了失地。这说明市场的主要矛盾已经变了，悲观的叙事正在让位于对优质资产确定性的重新定价。 当然，看涨不等于无脑追高。这一轮行情的性质决定了它会以进二退一的方式展开，但重心不断抬高。真正的机会在于每一次盘中急跌带来的介入窗口。我们建议将仓位逐步提升至七成以上，主攻方向锁定在三个维度：一是深度价值回归的消费龙头，其股息率已经具备绝对吸引力；二是受益于全球科技周期上行的硬件制造标杆；三是在供给侧经历残酷出清后，竞争格局大幅优化的周期中游。这三条主线分别对应着估值修复、盈利弹性和格局溢价，足以构成一个能攻善守的组合。 最后看期货市场的指引。新加坡A50指数期货的远期升水近期显著扩大，而且未平仓合约数同步放大，这意味着外资正在为未来几个月的指数上行进行大规模对冲布局。现货与期货的联动，往往比单一市场的信号更具前瞻性。当升水结构、持仓放大和现货企稳三者同时出现时，以往的胜率统计高达七成以上。 种种迹象都指向同一个结论：一场以核心资产为主角、以业绩驱动为根基的修复行情已经箭在弦上。不要等到人声鼎沸时才匆忙入场，当下这种将信将疑的阶段，才是布局的黄金窗口。耐心与纪律，将是在接下来的行情中获取超额收益最重要的两个品质。 |
